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美股市场上，除了我们耳熟能祥的“纽交所”、“纳斯达克”之外，还有非正式的交易市场，通常会被称作 OTC（Over the Counter），有时候也称它为“粉单市场”。
“粉单”一词来源主要是因为，1913年美国全国报价局（National Quotation Bureau, NQB）运作的非正式的交易市场以粉色的纸来印刷报价，久而久之就被叫做粉单了。即便现在交易都已经数字化，这个词也被保留下来。在粉单市场随着后续发展，逐渐演化为一个相对完善的交易系统，背后提供报价的公司也正式命名为 Pink Sheets LLC。2011年，Pink Sheets LLC被其母公司OTC Markets Group收购，并于2013年更名为OTC Markets Group。
粉单市场的特点
粉单市场作为非正式的交易场所，你就可以想象大概他会是什么情况了：
- 因为非正式，所以准入门槛较低，没有严格的监管。对公司的信息披露要求很低。
- 粉单市场会实行分层的监管制度，分为 Current 和 Limited 两个层级。
- 因为上述原因，所以具备较高的风险，比如基本面上的风险。
- 流动性弱，粉单相对于交易所的股票而言，流动性要弱很多。粉单市场使用做市商制度，一次维持流动性。
粉单市场的架构
根据上面的简要历史，我们知道粉单市场基本掌握在 OTC Markets Group 手上。该集团旗下拥主要拥有三个受监管的市场：
- OTCQX：要求最严格
- OTCQB：要求弱一些
- OTC Pink：要求最弱。Pink 中对公司继续分级：Current 及时披露、Limited 有限披露，和无披露
有了市场，具体如何实现交易呢？OTC 市场会通过 ATS另类交易系统（Alternative Trading Systems） 网络交易实现。ATS 其实不太陌生了，美国很很多 ATS 网络，比如盈透有自己的 IBKR ATS。我们所说的夜盘也是通过 ATS 实现的。 OTC Markets Group 旗下拥有 OTC Link ATS，实现粉单市场的交易。
常见的粉单股票
- 滴滴（代码：DIDIY）
- 瑞幸（代码：LKNCY）
- 腾讯（代码：TCEHY）
- 任天堂（代码：NTDOY）
要注意的是，粉单市场并都是被退市的公司，也有一些不在美国上市的公司，通常以 ADR 方式在粉单市场流动，比如任天堂和腾讯。
如何交易
大部分常见的券商都可以买卖，都接入了粉单市场，正常输入代码即可交易，和其他股票的操作一致：
一挪迈的思考
粉单市场是一个非正式的市场，同时具备风险和收益。
比如《华尔街之狼》中的主角就是以交易粉单、仙股上位的。粉单市场提供了额外的机会给到投资者，而如何利用这把双刃剑，还是仁者见仁。
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