桥水ALLW全天候策略ETF：穿越周期的“懒人配置”神器

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全天候策略（All Weather）

先看一下这个策略的战绩：

从对比可以看到，全天候策略（蓝色线）非常平稳，回撤也是非常的小。

再看策略本身：

首先理解“天候”，"All Weather" 也被称为 "All Seasons"，Ray Dalio认为，经济也有四季，不同点在于，没有人知道下一个“季节”是什么

经济四季：

（1）通货膨胀（Inflation）

（2）通货紧缩（Deflation）

（3）经济增长率上升（Rising economic growth）

（4）经济增长率下降（Declining economic growth）

资产的配比则采用 Risk Parity 的配置方式，即让每种资产给整体组合带来的风险尽可能一致。

具体的配比桥水基金没有直接公布，以下据说是Ray Dalio在采访中透露的：

股票– 美国股市：30%

债券– 长期公债：40%

债券– 中期公债：15%

原物料– 黄金：7.5%

原物料– 综合商品：7.5%

其中，30%的美国股市，也可以换成接近全球股市的配置：

18% 美国大型股票

3% 美国小型股票

6% 非美国已开发国家股票

3% 非美国开发中国家股票(新兴市场股票)

优点：

显然，风险被均摊了（本策略的核心原理）

该策略组合的回报波动率小，对投资者的情绪影响小😆

缺点：

市场利好的时候，收益不如标普500

原物料部分资产不是个人投资者可以配置的，一般大型的基金才有能力长期持有

全天候策略 ETF：ALLW

SPDR Bridgewater All Weather ETF（ALLW）是道富全球旗下发行的 ETF，桥水基金担任顾问。

基金概况

名称：SPDR Bridgewater All Weather ETF（ALLW）

上市交易所：纳斯达克（Nasdaq）

投资目标：追求长期资本增值（Long-term capital appreciation）

管理费：0.85%（无分销费，其他费用暂估为0%）

成立时间：2025年3月5日。

核心投资策略

核心的策略其实就是上文的「全天候策略」了，基金最终实现的是各类资产的风险互相抵御，中间的衍生品、子公司等等都是持有的手段。

模型驱动

基于 Bridgewater Associates 的“All Weather”资产配置模型，平衡不同经济环境（增长与通胀）下的风险敞口。

通过 多资产类别（股票、债券、大宗商品）和 衍生工具（期货、远期、互换等）构建组合，无单一资产类别上限。

风险平衡机制

通过资产的结构性敏感度对冲宏观风险：

增长敏感型资产（股票、大宗商品）与 防御型资产（固收债券、通胀挂钩债券）结合。
通胀敏感型资产（大宗商品、TIPS）与 低通胀资产（政府债、股票）结合。

波动率目标

模型组合年化波动率目标为 10%-12%，但实际波动可能因市场环境显著偏离。

工具运用

直接投资股票、债券，或通过 ETPs（交易所交易产品） 和 开曼子公司（投资大宗商品衍生品）间接获取敞口。

子公司资产占比不超过基金总资产的25%（出于税务合规考虑）。

持仓一览

💡 这里资产总和远超了 100%，是因为持有了衍生品的原因。

从持仓细节中可以看到配置还是比较“简单粗暴”的。

TSY 之类的都是美国通胀保值国债。股票市场可以看到 GXC 标普中国ETF，SPEM 标普新兴市场，大宗的比如黄金期货等

值不值得买？

值得的点

属于「抄作业神器」：桥水模型经30年验证，「官方正版」值得入手。

通胀时代刚需：大宗商品 + 抗通胀债券对冲货币贬值。

一键全球配置：覆盖美股、新兴市场、大宗商品、利率衍生品。

抗波动神器：对冲股债双杀风险，适合作为资产配置「压舱石」。

不值得得点

高波动资产：含原油、铜期货，地缘冲突下可能剧烈震荡。

杠杆陷阱：衍生品占比超30%，极端行情或放大亏损。

各国资产风险：如A股通过QFII投资，政策变化可能影响流动性。

管理费偏高：相比Vanguard等指数基金（0.03%费率），成本差距明显。

黑箱隐患：模型细节未公开，过度依赖桥水团队稳定性。

一挪迈的思考

ALLW 解决了桥水官方一直以来对全天候的黑箱保密手法，作为投资者，以往我们只能把这个理论学了，然后模仿它的策略。这回算是推出了「官方原版策略」的ETF。即使是新手也可以享受「全天候」这个配置策略了。

个人认为，ALLW 适合追求长期复利（5年以上），想要省心定投且希望无脑对抗风险的朋友。

目前对我来说，ALLW 暂时不会纳入到我的资产配置计划（2025 我的资产配置调整）中，姑且先看看这个上市没几天的 ETF 再说。

你会尝试这类「大佬同款」策略吗？