本系列第三篇。
回顾一下第一篇 用期权打造一人保险公司 - 保险和期权 中的业务图：
上一篇 如何选择能赚钱的策略 - 用期权打造一人保险公司 讲了第一大块「交易选择」，本篇聊一下风险管理。
认识风险
所谓的「一个人的保险公司」，我们从事的就是「风险」这个业务。生活中任何事情都具备不同程度的风险。我们通过卖出期权，承担别人不愿意承受但我们愿意承担的风险，并且剥离我们不愿意承担的那部分，以此盈利。
在交易之前，需要对这些问题做到心中有数：
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本次交易的风险回报比是多少
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本次交易的胜率
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预期回报和最大亏损
在交易过程中：
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本次交易是否已实现最大利润
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是否已实现最大亏损
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是否提前平仓
在交易之后，也需要复盘本次交易是否都已经遵守了自己定下的风险管理细则。
有5大措施可以帮助我们做好风险管理。
资金管理 - 准备用多少？
通常，我们可以制订出2条资金管理策略：
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每一笔交易的最大亏损占总资金的百分比
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每个月（时间周期）整个账户的最大亏损占总资金的百分比
比如，可以设定没笔最多亏 2%，每个月最多亏 10%。这些数字因人而异，可以根据自己的资金规模和承受能力去设定。
第一条为我们避免遭遇一笔交易就炸账户的风险。单笔 2% 的最大亏损，尽管也是不少钱，但并不会对我们的账户造成非常大的影响。留得青山在，不怕没柴烧。
第二条规则为我们避免整个账户遭受破坏。如果在同一个时间周期内，多次交易触达单笔最大亏损。那就必须找原因。有可能是策略有问题，有可能市场正在遭受系统性的风险。达到单月最大亏损，那就停止操作，仔细复盘。
头寸规模 - 每次用多少？
上面的两条策略，就足以计算出我们每笔交易可以投入多少资金，已经下单的期权合约数。
比如，还是举例，每笔最多亏 2%。假设我们有 100万美金，某个策略最大亏损为 1000美金。那么，我们至少可以下单 20张期权（20 x 1000 = 20000）。在实际情况中，我们不太会让一笔交易实现最大亏损，而是设定一个止损额度，比如 20%。那么，我们实际上可以下单的期权张数为 100 张。
而第二条规则，比如设定每个月最多亏损 10%，并非意味着每次只能交易5笔订单。因为正常情况下我们不太会遇到5笔订单同时亏损到最大值这种情况。只要有盈利的部分，盈利部分大于亏损部分即可。如果实在不幸碰到同时亏损到最大，那么，也是时候停止交易，坐下来复盘了。
分散风险
这个很好理解了，尽可能不让一个行业占有25%以上的仓位。（25% 是常用的量化值）
或者，使用宽基的 ETF 标的做交易，这些 ETF 的风险本身就比个股更分散。
及时调整仓位
只要账户中还有未平仓的交易，那就必须持续关注，在风险爆发的时候做出及时的调整。
尽管相比调仓，更重要的是「交易选择」。但在必要的时候懂得如何拯救仓位，如何止损退出游戏也非常重要。
应对风险
我们把风险分成以下几个等级：
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公司层面风险。
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行业风险。
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市场风险。是指宏观大事件影响整个市场的行情。比如关税问题的影响。
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系统性风险。是指金融系统崩溃带来的风险。如金融危机。
对于不同等级的风险，可采取的措施也不同：
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公司风险：分散个股仓位，使用期权对冲。
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行业风险：分散行业仓位，同样可以使用期权对冲。
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市场风险：使用 VIX，Unit Put 对冲。
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系统性风险：持有实物资产，比如黄金和白银等。
其他几个都比较容易理解。Unit Put 指的是 delta 小于 5，且 gamma 和 vega 几乎为零的 Put 期权。
原理：
当市场出现剧烈下跌的时候，会发生两件事：1. 前月（近期）的期权价值相对其他时间的大幅增加。2. put 期权的涨幅将远超任何模型的预测值。
因此，在市场剧烈下跌的时候。所有多头投资者会争相买入这些 put 来对冲风险。买入行为导致这些 put 的 vega 增加，delta 增加，从而导致期权价格增加。这些 put 价格增加反过来也会导致投资者争相购买，生怕买不到对冲保护。从而进一步推高 vega …
最难的是应该买入多少。通常一般推荐占交易金额的 5%～10% 左右，但这不是铁律。实际交易的情况永远不会这么简单直白，需要自己多揣摩，多测试。
一挪迈的思考
一个人的期权公司，盈利由风险而起，既然是盈利的核心，管理风险自然是重中之重。
所谓「祸兮福所倚，福兮祸所伏」，这门的生意的奥妙之处尽在于此。