详解段永平925万买NVDA，他在怼网友什么？

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订单拆解

首先看他发的订单截图：

可以看到，首先是他用的 iPad 交易😁，也没用软件，用的是嘉信理财的网页版。

左上角开始，代码 NVDA，英伟达没毛病。策略是 Buy Write，Buy Write 是个组合的交易，Buy 是指买入股票，Write 是指卖出期权（这里是 call）。

稍下方小字的 Shares 和 Contracts 分别是 10000股和 100 个期权合约，这一部分是账户里已有的仓位，猜测可能是先尝试的小仓或者之前遗留的仓位，本人没说，就不瞎猜了。

再往下便是本次订单的细节了：

首先是买入正股10万股，然后是卖出期权 1000 份 call 期权，到期日 2026 年 3月 20 日，即一年后，行权价为 120。

下方订单类型为 Limit - Debit，即限价买入，当日有效，限价为 92.52（关于订单类型，可看：美股券商订单类型（thinkorsiwm 为例，其他券商类似））。

很明显，这是一个 Covered Call 备兑看涨的仓位。这个策略之前也写过相关的文章，如果还不熟悉，可以先看看(降低股票持仓成本 - Covered Call)。

下单时间为美国东部时间 3.18 下午 12点06，即北京时间 3.19 凌晨 0点06。

用 TOS 重建一下仓位如下：

在怼什么？

首先看第一个，也就上本文开头的图片。

怎么感觉这样不太符合要长期持有一家公司的意思啊。只是一种套利？用每股92.5美元的价格，短期内最高获取大概3.2美元+24.3美元的收益？
如果英伟达一年内没有涨到120美元，能长期以92.5的成本持有；如果英伟达短期内涨过了120美元，就能获得3.2美元+24.3美元的固定收益。
这是在赌英伟达一年内不会涨到120美元？

首先网友猜测这是一种“套利”，显然是错误的。段永平的意图显然是以持有股票为目的，卖出的 call 主要是为了降低成本用。他之前更常用的策略是 Cash Secure Put，即“卖出现金担保看跌期权” (新手的第一个期权 Short Put 策略 — Cash Secure Put)。学过期权平价关系的朋友都会知道，这两个策略从数学上基本可以看作是一摸一样的。当然，如果换做 CSP 策略，相信段佬的行权价也会设定在目标价位。

可能有人认为这一年内英伟达股价涨过 120，老段的股票就被 call 走了，实际上不太可能会。因为非深度价内的期权，由于时间价值的存在，对买方来说提前行权是不利的。所以基本上不需要担心被提前行权 call 走。如果 NVDA 上涨，老段也可以通过 roll 操作来避免期权往深度 itm 的位置走。

需要担心的则是下方风险，因为作为义务方，相当于一年后即使 nvda 跌到50，也得以 92.5 的价格买入（假设这期间没有调整仓位）。

段永平应该还是算价值投资流派的，显然对 nvda 是持有看涨的观点，“赌英伟达一年内不会涨到120美元” 明显不是他原本意图，反而应该说他认为一年后英伟达跌不到 92.5以下（92.5 是这一单的盈亏平衡点）。

然后第二个：