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Finance
ETF开箱：QQA 派息纳指 vs QQQM
2025-2-28
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今天看到群里在说盈透发邮件推所谓比 QQQM 更优的 ETF，提到 QQA。
开箱一下看看，以及看看和 QQQM 的对比。
如果你还不知道 ETF 是什么，可以参考我写的 ETF 入门系列：

QQA

QQA，全称 Invesco QQQ Income Advantage ETF。
这个 ETF 的目标：
  • 跟踪纳斯达克100指数（NASDAQ-100 Index），同时通过主动期权策略增强收入、提供下行保护并参与市场上涨。
  • 结合被动指数投资与主动管理，追求资本增值和稳定现金流。

QQA 基本信息

  • 类型：指数型 ETF
  • 费率：0.29%（限时免费中，免费至25年6月底）
  • 成立日期：2024年7月17日
  • 规模：$170.22M
  • 分红周期：月
  • 股息率：10.26%

ETF 投资策略

我还是喜欢从持仓开始看。
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上图是我下载的最新（2025.02.21）持仓（截取了部分）
从持仓可看到，总共有以下几类资产：

股票

这部分好理解，名字叫 QQQ Income Advantage ETF 自然少不了纳指中的成分股。这一部分没啥多说的。

ELNs

如果你看过我之前写的 ETF 开箱：JEPI、JEPQ ，那就不会太陌生了
可以简单的把这支基金持有的 ELNs 理解为一些银行、券商发行的一种结构化产品，这个产品通过一些复杂的设计来实现类似收益曲线，并整合 sell call（卖出看涨期权）的操作。再简单一点理解就是持有这个 ELNs，相当于你在做 NDX 的 covered call 即备兑看涨期权策略（只是相当，实际上底层可能通过很多衍生品合成模拟而成）。
比如，目前QQA持有 NDX ELN 4255825 和 NDX ELN 4256142，其背后可能设计如此。

ETF

QQA 还持有一部分 ETF，比如 Invesco Government & Agency Portfolio（AGPXX）从描述来看，这是一个投资于政府相关的资产的基金（MMF），这个基金再税务方面也有一定优势（且是自家旗下的），持有仓位 19%，可以理解为五分之一仓位在美债或政府资产上。
这部分持有的原因大概有这么几个：
  1. 作为流动资金的理财，相当于我们的余额理财
  1. 持有一定比重的债券类资产，作为权益类的对冲
  1. 因为这个 MMF 有税务优势，可以减轻整个 QQA 的税务压力

现金

现金部分目前为 -0.008%，应该就是运作摩擦了，忽略不计。

和 QQQ 和 QQQM 的区别

QQQ 和 QQQM 也都是 Invesco 发行的 ETF。这俩个可以理解为几乎一致。主要的差别体现在规模、流动性和管理费上。
QQQ 的规模更大，流动性更高（买卖价差更小，适合高频短期交易），管理费更高，为 0.20%。QQQM 规模较小，流动性略低（买卖价差大，短时间买入卖出可能吃亏），管理费更便宜，为 0.15%，因此，长期持有 QQQM 显然会更便宜，尤其是持有量较大的时候。
回到 QQA，QQA 可以看作一个利用衍生品创造高股息的 ETF。这类 ETF 的特点就是上端受限，即增长可能跑不过 QQQ 或者 QQQM。
由于 QQA 成立才一年不到，跑分对比的意义也不大。姑且可以看做和 JEPQ 同质的东西，只是发行公司不一样。
沿用一下之前的 QYLD （也是一只使用备兑策略的纳指 ETF）的跑分结果图，给新人朋友感受下长期来看，高股息的 ETF 的增长对比。
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一挪迈的思考

高股息的 ETF “开箱”了有一些了，特点很明显，大多都使用衍生品来创造额外收入，作为派息。
配置这类 ETF，不能只着眼于它亮眼的股息率。需要结合自身的资产配置策略，看这部分股息怎么用，是当生活费，还是当资本再投入。如果是后者，别忘了开启 DRIP，即“股息再投资”（如：嘉信理财的“股息再投资 DRIP” 设置在这了），以确保资金利用率和账户整体资产的增长率。
 
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