桥水ALLW全天候策略ETF：穿越周期的“懒人配置”神器
去年写了资产配置的策略文章：家庭资产配置策略 其中有一个策略是比较有意思的，叫做「全天候策略」
桥水基金（Bridgewater）的「All Weather」策略曾创下20年年化11%的神话，如今它被装进了一只ETF。
这个策略由著名的桥水基金创始人 Ray Dalio 提出，就是写了《原则》一书那位。
虽然那篇文章已经介绍过了，这里还是再介绍一下，方便新读者理解。
全天候策略（All Weather）
先看一下这个策略的战绩：
从对比可以看到，全天候策略（蓝色线）非常平稳，回撤也是非常的小。
再看策略本身：
首先理解“天候”，"All Weather" 也被称为 "All Seasons"，Ray Dalio认为，经济也有四季，不同点在于，没有人知道下一个“季节”是什么
经济四季：
（1）通货膨胀（Inflation）
（2）通货紧缩（Deflation）
（3）经济增长率上升（Rising economic growth）
（4）经济增长率下降（Declining economic growth）
资产的配比则采用 Risk Parity 的配置方式，即让每种资产给整体组合带来的风险尽可能一致。
具体的配比桥水基金没有直接公布，以下据说是Ray Dalio在采访中透露的：
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股票– 美国股市：30%
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债券– 长期公债：40%
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债券– 中期公债：15%
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原物料– 黄金：7.5%
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原物料– 综合商品：7.5%
其中，30%的美国股市，也可以换成接近全球股市的配置：
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18% 美国大型股票
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3% 美国小型股票
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6% 非美国已开发国家股票
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3% 非美国开发中国家股票(新兴市场股票)
优点：
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显然，风险被均摊了（本策略的核心原理）
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该策略组合的回报波动率小，对投资者的情绪影响小😆
缺点：
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市场利好的时候，收益不如标普500
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原物料部分资产不是个人投资者可以配置的，一般大型的基金才有能力长期持有
全天候策略 ETF：ALLW
SPDR Bridgewater All Weather ETF（ALLW）是道富全球旗下发行的 ETF，桥水基金担任顾问。
基金概况
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名称：SPDR Bridgewater All Weather ETF（ALLW）
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上市交易所：纳斯达克（Nasdaq）
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投资目标：追求长期资本增值（Long-term capital appreciation）
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管理费：0.85%（无分销费，其他费用暂估为0%）
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成立时间：2025年3月5日。
核心投资策略
核心的策略其实就是上文的「全天候策略」了，基金最终实现的是各类资产的风险互相抵御，中间的衍生品、子公司等等都是持有的手段。
模型驱动
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基于 Bridgewater Associates 的“All Weather”资产配置模型，平衡不同经济环境（增长与通胀）下的风险敞口。
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通过 多资产类别（股票、债券、大宗商品）和 衍生工具（期货、远期、互换等）构建组合，无单一资产类别上限。
风险平衡机制
- 通过资产的结构性敏感度对冲宏观风险：
- 增长敏感型资产（股票、大宗商品）与 防御型资产（固收债券、通胀挂钩债券）结合。
- 通胀敏感型资产（大宗商品、TIPS）与 低通胀资产（政府债、股票）结合。
波动率目标
- 模型组合年化波动率目标为 10%-12%，但实际波动可能因市场环境显著偏离。
工具运用
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直接投资股票、债券，或通过 ETPs（交易所交易产品） 和 开曼子公司（投资大宗商品衍生品）间接获取敞口。
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子公司资产占比不超过基金总资产的25%（出于税务合规考虑）。
持仓一览
💡 这里资产总和远超了 100%，是因为持有了衍生品的原因。
从持仓细节中可以看到配置还是比较“简单粗暴”的。
TSY 之类的都是美国通胀保值国债。股票市场可以看到 GXC 标普中国ETF，SPEM 标普新兴市场，大宗的比如黄金期货等
值不值得买？
值得的点
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属于「抄作业神器」：桥水模型经30年验证，「官方正版」值得入手。
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通胀时代刚需：大宗商品 + 抗通胀债券对冲货币贬值。
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一键全球配置：覆盖美股、新兴市场、大宗商品、利率衍生品。
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抗波动神器：对冲股债双杀风险，适合作为资产配置「压舱石」。
不值得得点
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高波动资产：含原油、铜期货，地缘冲突下可能剧烈震荡。
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杠杆陷阱：衍生品占比超30%，极端行情或放大亏损。
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各国资产风险：如A股通过QFII投资，政策变化可能影响流动性。
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管理费偏高：相比Vanguard等指数基金（0.03%费率），成本差距明显。
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黑箱隐患：模型细节未公开，过度依赖桥水团队稳定性。
一挪迈的思考
ALLW 解决了桥水官方一直以来对全天候的黑箱保密手法，作为投资者，以往我们只能把这个理论学了，然后模仿它的策略。这回算是推出了「官方原版策略」的ETF。即使是新手也可以享受「全天候」这个配置策略了。
个人认为，ALLW 适合追求长期复利（5年以上），想要省心定投且希望无脑对抗风险的朋友。
目前对我来说，ALLW 暂时不会纳入到我的资产配置计划（2025 我的资产配置调整）中，姑且先看看这个上市没几天的 ETF 再说。
你会尝试这类「大佬同款」策略吗？
原创不易，如认为有价值，请不吝赞赏充电⚡️
