SPYI

SPYI，全称 NEOS S&P 500 High Income ETF，其实看到 SPY 和 Income 基本已经知道会是什么了。从官网简介就可以知道，它主要投资于标普 500 的成分股（显然），然后通过期权策略谋取较高的额外月收入。同时，基金会尽可能追求税务上的优势。

SPYI 基本信息

类型：主动型 ETF
费率：0.68%
成立日期：8/30/2022
追踪指数：S&P 500 Index
分红周期：月

运作原理

以上是截止今天的持仓细则，表格很长，但其实非常简单。首先自然是持有了 502 个标普500的成分股。

最后的现金就不必多说。

先看第一个：**003654100CVR，**CVR（Contingent Value Right）也是一种衍生品，这里我们也不需要深入去理解这个产品到底是怎么工作的，可以理解为类似期权的一种东西，它给予的持有者一些权利，比如，在特定时间内，如果达到什么业绩，持有者就可以获得一些奖励，奖励可能是现金或者股票份额。

第二个则是这个 ETF 的关键，也是它和 SPY 的核心区别，就是卖出了 SPX 的 call 期权，然而从这个表格上看，乍一看像是卖出了两个行权价都是价内的 Call。看上去不太合理，当然实际情况比这个更复杂。

首先，持有 SPX 成分股，又卖出 call ，这个看上去就像是在做 Covered call。这里基金通过直接持有500多只股票，主要就是为了能收到每一家公司的分红。

之所以选择 SPX，是因为 SPX 算是欧式期权，即，无法提前行权，SPX 是指数，它的期权最终是现金结算，不需要做股票的交割，相对比较容易管理。

它的期权策略主要由两部分组成，最主要的即卖出 call，SPYI 会选择 ATM 附近的行权价进行卖出，因为这个位置的权利金是最多的。由于近期美股一路高歌，所以我们看到的持仓中卖出期权都已经是价内了..

期权策略的第二部分是拿出卖 cal 的权利金中的一部分，购入价外的 SPX call。以提供股价继续上行时候的获利。

同时，基金保证会积极主动介入期权策略的管理。